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发布时间：2026-06-10 08:21:56

文章来源：微扑克电子

　　同步披露2025年年度报告及2026年第一季度报告✿◈◈。财报数据显示✿◈◈，公司2025年营收✿◈◈、净利润连续第二年同比下滑✿◈◈，三大核心业务全线收缩✿◈◈，毛利率与净利率增长乏力✿◈◈；2026年一季度营收微增但净利润仍小幅下滑✿◈◈，经营颓势未明显逆转✿◈◈。

　　这份业绩表现✿◈◈，引发了市场的深切担忧✿◈◈：公司不仅未能扭转自2024年以来的颓势✿◈◈，其业绩下滑幅度甚至超出了不少悲观者的预期✿◈◈。业绩为何持续坠落？这背后又隐藏着怎样的风险与隐忧？曾经靠一副扑克牌打天下的“扑克大王”✿◈◈，似乎正在资本与业务的双重夹击中✿◈◈，遭受重创电子电器行业✿◈◈。✿◈◈。

　　衡量一家上市公司的健康状况✿◈◈，最核心的标尺便是财务报表✿◈◈。而姚记科技最新交出的2025年至2026年Q1的答卷✿◈◈，无疑拉响了红色的警报✿◈◈。

　　根据公司披露的财报数据✿◈◈，2025年✿◈◈，姚记科技实现营业总收入26.89亿元✿◈◈，同比下降17.80%✿◈◈；归母净利润4.67亿元✿◈◈，同比下降13.34%✿◈◈；扣非归母净利润4.30亿元百利好金业官网✿◈◈，同比下降14.92%✿◈◈。这是公司连续第二年营收✿◈◈、净利润双降✿◈◈，2024年公司营收同比已下滑24.04%百利好金业官网✿◈◈，归母净利润下滑4.17%✿◈◈，2025年营收降幅虽略有收窄✿◈◈，但净利润降幅进一步扩大✿◈◈，经营压力持续加剧✿◈◈。

　　从盈利指标来看✿◈◈，2025年公司整体毛利率为43.54%✿◈◈，同比仅微升0.10个百分点✿◈◈；净利率18.16%✿◈◈，同比上升0.93个百分点✿◈◈。盈利指标小幅改善并非源于核心竞争力提升✿◈◈，而是低毛利的互联网广告业务收缩所致✿◈◈，并非主业盈利能力实质性增强✿◈◈。分季度看✿◈◈，2025年第四季度表现更为疲软✿◈◈，单季度毛利率40.22%✿◈◈，同比下降35.64个百分点✿◈◈，环比下降3.82个百分点✿◈◈；净利率13.53%✿◈◈，同比下降11.50个百分点✿◈◈，环比下降7.51个百分点✿◈◈，年末盈利水平明显回落✿◈◈。

　　进入2026年第一季度✿◈◈，公司的业绩颓势非但没有好转✿◈◈。2026年一季度✿◈◈，姚记科技实现营业总收入7.89亿元✿◈◈，同比增长1.31%✿◈◈；归母净利润1.40亿元✿◈◈，同比下降0.64%✿◈◈；扣非归母净利润1.37亿元✿◈◈，同比下降2.48%✿◈◈。营收虽小幅转正✿◈◈，但净利润仍延续下滑态势✿◈◈，增长动能不足✿◈◈，销售毛利率下降至37.94%✿◈◈。

　　值得注意的是✿◈◈，一季度经营活动现金流净额1.45亿元✿◈◈，同比大幅增长187.72%✿◈◈，主要系销售费用同比下降48.77%至3225万元✿◈◈，但费用压缩空间有限✿◈◈，难以持续支撑业绩微扑克发牌规律顺序食品行业✿◈◈！✿◈◈，盈利质量仍待观察✿◈◈。

　　公司前身为上海姚记扑克股份有限公司✿◈◈，公司创建于1994年✿◈◈，是扑克牌行业的龙头企业✿◈◈。2011年✿◈◈，姚记扑克在深交所上市✿◈◈，成为“中国扑克行业第一股”✿◈◈。姚记科技自2018年收购上海成蹊科技切入游戏领域百利好金业官网✿◈◈，2019年更名为“姚记科技”✿◈◈，确立“大娱乐”发展战略✿◈◈，形成“扑克牌+游戏+数字营销”的业务格局✿◈◈。但近年来数字营销业务持续低迷✿◈◈，游戏业务增长乏力✿◈◈，公司战略逐步向短剧✿◈◈、卡牌等新赛道倾斜✿◈◈。

　　2025年以来✿◈◈，公司重点布局短剧全生态及球星卡✿◈◈、集换式卡牌等赛道✿◈◈，试图切入千亿级收藏经济市场✿◈◈，填补传统业务缺口✿◈◈。同时✿◈◈，公司收缩低效业务✿◈◈，游戏板块主动砍掉无效买量投放✿◈◈，互联网广告业务缩减低毛利订单✿◈◈。但新赛道布局尚处于初期✿◈◈，短期内难以贡献显著业绩✿◈◈，原有业务持续收缩✿◈◈，导致公司整体规模下滑✿◈◈，战略转型成效尚未显现✿◈◈。

　　姚记科技核心业务涵盖扑克牌百利好金业官网✿◈◈、游戏微扑克✿◈◈，✿◈◈、互联网广告三大板块✿◈◈，2025年三大业务营收占比分别为34.32%✿◈◈、32.18%✿◈◈、32.70%✿◈◈，营收规模基本相当✿◈◈，但均出现不同程度下滑✿◈◈。

　　传统扑克牌业务作为姚记的起家本领✿◈◈，2025年营收9.23亿元✿◈◈，同比下降14.69%✿◈◈，占比约为34.32%✿◈◈。毛利率29.22%✿◈◈，同比减少1.18个百分点微扑克发牌规律顺序✿◈◈。作为公司传统基本盘微扑克app✿◈◈，✿◈◈，在当前社会向无纸化✿◈◈、数字化加速演进的大背景下✿◈◈，实体扑克牌市场本就是一个存量博弈甚至缓慢萎缩的赛道✿◈◈，很难指望其承担起拉动公司高速增长的重任✿◈◈，传统主业增长乏力✿◈◈。

　　游戏业务（占比32.18%）历来是姚记科技的利润奶牛✿◈◈，2025年营收8.65亿元✿◈◈，同比下降14.78%✿◈◈，毛利率91.41%✿◈◈，同比减少4.74个百分点✿◈◈。游戏业务曾是公司转型核心引擎✿◈◈，但受存量产品流水自然下滑✿◈◈、产品迭代不及预期✿◈◈、行业竞争加剧等因素影响✿◈◈，收入同比下滑✿◈◈，高毛利率也出现明显回落✿◈◈，核心增长动力减弱✿◈◈。

　　2025年✿◈◈，公司的数字营销业务（占比32.70%）营收8.79亿元✿◈◈，同比下降23.01%✿◈◈，为三大业务中降幅最大的板块✿◈◈，毛利率10.51%✿◈◈，同比提升2.75个百分点✿◈◈。该业务主要为字节跳动等平台提供代理服务✿◈◈，受下游广告需求持续承压✿◈◈、行业集中度提升影响✿◈◈，收入大幅缩水✿◈◈，虽毛利率有所改善✿◈◈，但整体仍处于低毛利水平微扑克发牌规律顺序✿◈◈，对公司业绩拖累显著✿◈◈。

　　公司面临商誉减值风险✿◈◈。截至2025年末✿◈◈，公司前期并购形成的商誉余额仍达10.78亿元✿◈◈，占总资产比例近20%✿◈◈。2025年公司已计提商誉减值2887.20万元✿◈◈，若未来被并购主体业绩持续不达预期✿◈◈，公司将面临更大规模商誉减值风险✿◈◈，直接侵蚀净利润✿◈◈，加剧经营压力✿◈◈。

　　同时✿◈◈，公司的应收账款规模增长✿◈◈，2026年一季度应收账款达5.08亿元✿◈◈，较年初激增34.25%✿◈◈，数字营销板块账期拉长✿◈◈，若下游客户支付能力下降✿◈◈，或面临减值计提风险✿◈◈。

　　姚记科技为典型家族企业✿◈◈，姚氏家族合计持股约45%✿◈◈，股权高度集中✿◈◈。2021年姚朔斌接任总经理✿◈◈，2023年出任董事长✿◈◈，创始人姚文琛逐步退居战略顾问✿◈◈，完成代际交接百利好金业官网✿◈◈。

　　2026年4月29日✿◈◈，公司发布2025年度利润分配预案✿◈◈，拟每10股派发现金红利5元（含税）✿◈◈，同时披露限制性股票回购注销公告✿◈◈，拟回购注销72.50万股限制性股票✿◈◈，回购价格5.81元/股✿◈◈，合计支付421.2万元✿◈◈。公司称此举为回馈股东✿◈◈、优化股权结构汽车行业应用✿◈◈！✿◈◈，但在业绩持续下滑背景下微扑克发牌规律顺序✿◈◈，高额分红与回购的合理性存疑✿◈◈，或加剧公司资金压力✿◈◈。并且✿◈◈，高分红也使得大部分资金流入实控人家族手中✿◈◈。

　　去年✿◈◈，姚记科技还遭遇实控人减持股份✿◈◈。2025年7月24日✿◈◈，公司控股股东兼实际控制人姚朔斌及其一致行动人发布减持计划wepoker下载官网✿◈◈。✿◈◈，拟合计减持不超过1252.42万股✿◈◈，占公司总股本的3%百利好金业官网✿◈◈。此次减持后✿◈◈，实控人及其一致行动人持股比例由53.86%降至49.61%✿◈◈。在公司业绩连续下滑✿◈◈、股价低迷时期✿◈◈，实控人减持引发市场质疑✿◈◈，或反映其对公司未来发展信心不足✿◈◈，也向市场传递负面信号✿◈◈，影响投资者信心✿◈◈。

　　机构持股也在减少✿◈◈。根据wind数据✿◈◈，2025年末姚记科技的基金持股为2930.71万股✿◈◈，持股比例8.69%✿◈◈，而在2026年一季度末✿◈◈，基金的持股数为962.39万股✿◈◈，持股比例为2.85%✿◈◈。

　　而在二级市场线上德扑✿◈◈，✿◈◈，姚记科技的股价也出现大幅下降✿◈◈。截至2026年5月8日✿◈◈，姚记科技的股价为21.02元/股✿◈◈，较历史高点2023年6月的45.46元/股✿◈◈，已经腰斩✿◈◈。目前市值为87.79亿元微扑克Wepoker✿◈◈！✿◈◈。

　　如今✿◈◈，姚记科技2025年及2026年一季度财报数据✿◈◈，清晰折射出公司当前面临的经营困境✿◈◈：连续两年业绩双降✿◈◈，三大主业全线承压✿◈◈，盈利质量薄弱✿◈◈；战略转型向新赛道倾斜✿◈◈，但成效尚未显现微扑克发牌规律顺序✿◈◈。

　　未来✿◈◈，公司能否扭转业绩颓势✿◈◈，取决于新赛道布局能否落地见效✿◈◈、传统业务能否企稳回升✿◈◈，以及多重风险能否有效化解✿◈◈。对于投资者而言✿◈◈，需警惕公司经营不确定性带来的投资风险✿◈◈，谨慎关注后续业绩改善情况及风险化解进展✿◈◈。在资本市场日益注重价值投资的今天✿◈◈，留给这位“扑克大王”的时间✿◈◈，已经不多了✿◈◈。（《理财周刊-财事汇》出品）